中美合税低重，5月CP出台下调但高于预期，丙烷610美元/吨，较上月下调5美元/吨；丁烷590美元/吨，较上月下调15美元/吨。
1. 本周邦内液化气商品量为48.55万吨驾驭，环比省略1.6%。炼厂库容率23.26%，环比涨0.89%。口岸库存313万吨，环比填补3.5%。
2. 2024年我邦液化气产量约为5400万吨，进口量约3530万吨，此中丙烷2920万吨，丁烷610万吨。进口美邦货占比超出50%。对原产于美邦的进口商品加征合税，美邦丙烷进口正在中邦市集仍然统统牺牲价钱逐鹿力。后续估计通过中东货来添补改日美邦货进口受阻的空白。
3. 燃烧需求低重，化工需求走弱。PDH开工率59.59%，环比跌2.7%。MTBE开工率65%，环比上涨0.58%。烷基化开工率42.2%，环比持平。
4. 现货价钱走弱，山东民用气4700元/吨，华东民用气4931元/吨，华南进语气5080元/吨。
1. 总体开工率为31%，加工利润革新，主营炼厂宁静出产，带头产量填补。5月份邦内沥青总排产量为231.8万吨，环比填补2.9万吨，增幅1.3%，同比填补3万吨，增幅1.3%。4月份邦内沥青总产量为229.11万吨，环比填补6.22万吨，增幅2.8%。
2.社库190万吨，厂库92万吨。山东现货3600元/吨左近。下逛终端开工回升，带头社库低重，炼厂出货34.3万吨，环比省略21.7%，因优先出社会库低价资源，厂库出货低重。南方局限区域降雨障碍终端需求。
1、实货：PX CFRC 843美元/吨（相较上周五+58），PX商说价钱延续上涨，实货6月正在820有买盘，7月正在815有买盘。纸货Q4正在812/814商说；
2、估值与利润：MOPJ价钱为576美元/吨（相较上周五+7），PXN $268(相较上周五+51)；
3、需要：邦内PX周度负荷78.6%（+5.6pct），亚洲PX周度负荷70.8%（+2.9pct），威联化学一套100万吨安装6月中下旬方案检修，浙石化250万吨安装5月5日左近重启，此前于3月24日按方案检修，惠州炼化150万吨安装方案近期重启，此前于3月30日左近泊车检修，九江石化90万吨安装上周末重启；
4、需求：PTA负荷70.3%（-7.4pct），东营威联250万吨安装方案6月中下旬起检修45天，台化兴业150万吨安装5月5日方案内检修，估计5月底重启，虹港石化250万吨安装按方案于5月7日检修2周；
5、下逛：PTA现货加工费360（相较上周五-180），长丝均匀产销5成偏上，短纤均匀产销58%。
今日09合约以4750收盘，较上一交往日结算价上涨2.41%，日内减仓7279手至123.24万手，TA9-1价差为+96。
1、实货：PTA现货基差走强，5月货正在09+210左近商说成交，6月货正在09+160~165左近有成交；PTA现货加工费360元/吨（相较上周五-180），PTA 09盘面加工费356元/吨（+5）
2、需要：PTA负荷70.3%（-7.4pct）。东营威联250万吨安装方案6月中下旬起检修45天，虹港石化250万吨安装方案5月7日检修2周，台化兴业150万吨安装5月5日方案内检修，估计5月底重启，嘉通能源300万吨安装5月7日重启中，此前于4月25日起泊车检修，嘉兴石化150万吨安装原方案5月中旬泊车检修，目前有所推迟；
3、需求：下逛聚酯负荷94.2%（+0.8pt）；江浙终端开工率回升，此中加弹还原至77%（+3pct）、江浙织机65%（+4pct）、江浙印染开机保护正在73%（-）。江浙涤丝今日产销上下分裂，部分FDY和DTY产销尚可，至下昼3点半附均产销估算正在5成偏上，今日直纺涤短工场贩卖偏弱，截止下昼3:00左近，均匀产销58%，轻纺都邑集今日总销量807万米（-34)。
1、现货：目前现货基差正在09合约升水121-125元/吨左近，商说4475-4479元/吨，下昼几单09合约升水120-125元/吨左近成交。6月下期货基差正在09合约升水90-93元/吨左近，商说4444-4447元/吨左近；
2、库存：截至5月12日，华东主港区域MEG口岸库存总量65.61吨，较上一期库存低落3.59万吨；
3、需要：乙二醇整个开工负荷68.99%（+0.56pct），此中煤制乙二醇开工负荷66.75%（+4.54pct），美邦南亚36万吨安装5月13日左近重启，此前于3月3日左近因故泊车，陕西延迟10万吨安装5月8日重启中，此前于4月8日左近泊车检修，中海壳牌35万吨安装按方案于2025年5月6日检修15-25天，新疆天业60万吨安装一条线五一时代出料，另一条线pt）；江浙终端开工率回升，此中加弹还原至77%（+3pct）、江浙织机65%（+4pct）、江浙印染开机保护正在73%（-）。江浙涤丝今日产销上下分裂，部分FDY和DTY产销尚可，至下昼3点半附均产销估算正在5成偏上，今日直纺涤短工场贩卖偏弱，截止下昼3:00左近，均匀产销58%，轻纺都邑集今日总销量807万米（-34)。
逻辑：市集心绪趋缓，主流区域报价延续偏稳，众家尿素工场停售，商业商惜卖。供应高位常态，推迟的农业需求连绵启动，根本面边际转好。本期尿素企业库存量106.50万吨，较上期省略12.16万吨。昨日盘后小作文突发，传出口工夫窗口由向来市集传播的5-9月变化至年度（接续到来岁四月），400万吨的出口配额也缩减到200万吨。方今官方并未下场，出口音问仿照存疑，市集估计心绪屡次，盘面振撼为主，提倡隆重操作，恭候周四聚会了结。
淡储节律、出口计谋、保供稳价、需求放量情景、新增投产、上逛煤炭端调动以及邦际市集蜕化。甲醇
本周初中美两方结合揭晓日内瓦经贸会说声明后，宏观心绪显著好转，能化板块有反弹情景显现。但仅对甲醇这个与合税战联系度较低的种类而言，其本身根本面拖累仍然较为显著的。内地市集虽以低库存容貌进入淡季，但供应压力仍然有的，故整个价钱走势偏弱。口岸市集题目更为庞杂，5-6月进口还原是个势必的渐进的经过，价钱转弱本就早于内地，而今承接进口回归压力，导致口岸低库存对基差的支柱正在减少。周初从此，基差正在09+140至160内震荡，估计仍有收窄空间，同时需合心二季度后期口岸累库拐点。
1.方今碱厂连绵进入检修中，而正在检修前中下逛已有所补库，跟着方今检修确凿促进，下逛反而不必定会延续补库，5月下旬后连云港新投产或对厂家心态出现必定影响；而需求端固然刚需趋稳，但光伏抢装季根本近尾声，光伏玻璃供需面转弱预期下，估计供应端难有接续增量，也会对纯碱的刚需出现边际影响。
2.长周期看，原料下跌导致纯碱本钱接续下移，而跟着低本钱企业持续新投产稀释了行业均匀本钱，纯碱行业均匀本钱也仍有下移空间，高本钱的支柱会渐渐削弱，且因为方今各厂检修工夫相对散开，检修带来的向上驱动也相对削弱，且局限安装投产会鄙人半年持续投放市集，高库存状况下厂家心态影响或大于需要减量影响。
1.方今玻璃供应端大要率保护方今低位，而需求端也将逐步进入淡季，酌量到方今需求端处于长周期下滑中的淡季，供应端仍须要进一步低重才力更好的均衡需求，但酌量到方今二手房成交仍处于高位，会使得玻璃的家装单需求仍具有必定韧性，5月需求仍有必定刚需支柱，但供需面边际会稍有走弱。
2.中长久来看，地产需求大偏向走弱，需求决意高度，纵使玻璃供应端保护相对低位，也难有大幅向上弹性，供应端估计年内保护相对低位，供需双弱下要紧合心阶段性的布局性机缘，譬喻价钱低位合心补库带来的反弹机缘。
1.现货心绪有所转弱，5月烧碱需要端存正在局限安装检修，但检修量并不大，且因为当下氯碱归纳利润并不算低，厂家因耗费主动减产的概率较小，需求端来看，伴跟着河北氧化铝投产，刚需端环比4月稍有走好，但非铝需求估计会进入淡季，整个对烧碱的利众支柱并不强，未到现货接续走强的阶段。
2.中长久看，氧化铝固然存正在阶段性减产预期以及老产能舍弃预期，但前期蕴蓄堆积的新安装投产对付烧碱刚需增量已经会逐渐出现，而夏日氯碱安装的检修也会增加，同时伴跟着非铝需求的时令性走强，以及液氯价钱弱给到的底部支柱，夏日烧碱价钱存正在阶段性变动机缘。
：截至2025年5月11日，青岛区域天胶保税和大凡商业合计库存量61.87万吨，环比上期填补0.45万吨，增幅0.73%。保税区库存9万吨，增幅5.89%；大凡商业库存52.87万吨，降幅0.09%。比拟往年，本年去库速率依旧偏慢，中期橡胶依旧是偏弱方式。短期内合税松懈及上逛耗费支柱下，RU和NR会显现较强的修复性回补。某企业乙烯安装显现修造窒碍，估计该安装停机时长为1 个月。因为此次停机比之前的检修方案提前且跨越预期，苯乙烯以及乙烯副产物丁二烯（据悉影响产能14万吨，邦内占比2.18%）的供应陡然收紧，丁二烯橡胶增仓上行。从根本面的角度而言，虽然邦内丁二烯周产量环比微增0.72%至10.25万吨，但南京诚志、扬子石化等安装仍处泊车状况，叠加茂名石化丁二烯安装检修（方案20天），短期供应增量有限，企业挺价意图巩固。而中期来看，丁二烯仍处于累库状况，去库迂缓。且5月邦内顺丁橡胶安装重启聚集。轮胎厂节后复工迂缓，制品库存高企禁止补库需求。另外，中美512结合声明尚未涉及到汽车以及轮胎产物干系的汽车零部件合税232计谋，邦内轮胎厂依旧面对着89%~251%不等的合税，需求端仍有压制。短期战术上可能丁二烯橡胶月间正套。
